退休投资再想想,你的投资有跟上通货膨胀吗?

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2020年6月14日22:43:19 评论 66 3800字阅读12分40秒

让我用老张、老王两家人,在不同时空背景下的例子跟大家说明,不同的理财规画、对产品的认识及观念差别,会造成怎么不一样的结果。其中,这故事人物是虚构的,但所使用的数据是真实的。

退休投资再想想,你的投资有跟上通货膨胀吗?
书名《阿甘投资法》 图/摘自博客来

1959年时,老王和老张两对夫妇觉得辛苦了大半辈子,决定提早退休颐养天年,于是变卖资产,付清了其他负债。巧的是,两个家庭都有10万美元余款,决定透过理财,增加资产效益,但两家人选择的投资工具不同,老王选定的是30年期美国政府公债,老张则使用美国标普500(S&P 500)的指数基金。

老王:稳健获利却先甘后苦

王太太告诉老王,这笔钱的投资一定要安全,最好是能有保证的,老王心想,依照这个原则,定期存款(CDs)或公债(Bond),是最符合的了。

当时,银行提供的利息大概3% 左右,高品质的公司债(Corporate Bond)利息也不过略高于3%,但老王实在够幸运,竟然找到了利率8%、30年到期的公债投资,这好比是现在找到了利率13%、30年到期的公债。

老王购买的公债属于固定收入型的投资(Fixed-Income),特性是一旦签约购买,在这段时间内利率就固定(利率每一天都在变动),所以在这30年中,老王每年都会领到8,000美元的保证利息(10万美元×8%),而且到期时,可领回当初投入的本金10万美元。

老王心想,该是时候了却多年的一个心愿了,那就是拥有一部凯迪拉克(Cadillac)车子,那时车价是5,455美元,老王用第一年所领的利息8,000美元,付得轻轻鬆鬆,开着这部车子,老两口徜徉湖光山色,老王满意极了目前的收入和退休生活。

然而,不幸的事发生了,老王的车子奔驰多年后,终于进了废车场,老王夫妇一点都不担心,因为利息马上就要到手了。老王夫妇已经熟悉凯迪拉克的设计和性能,所以两人一致决定,还是再买同一种牌子。

第二天,两人兴匆匆的出门,却垂头丧气地只开了一部福斯(Volkswagen)的小车回来,因为老王的8,000美元利息经过多年的通货膨胀后,连付一半凯迪拉克的车款都不够,老王夫妇实在不能理解,这世界为什么变得这么快,快得他们都跟不上,老王说:「看来以前拉风的日子已经过去了。」当年看起来安全又稳当的投资,此刻却让他们陷入了经济上的难题。

退休投资再想想,你的投资有跟上通货膨胀吗?
老王:稳健获利却先甘后苦

老张:30年资产大翻身

再来看看老张夫妇的遭遇可就完全不同了。老张认为投资注重安全极为重要,但是未来的购买力也要能跟得上时代,要不然日子会愈过愈差,连给孙子们买玩具的钱都没有,说不定得靠儿子、媳妇的经济支援养老,老张认为这样就有失提前退休的原意。

有了这样的目标,老张把钱投资在美国标普500的指数基金,除了第一年从本金提领3%外,第二年起每年从前一年度年底时投资帐户总额提领3%使用(投资帐户总额=本金+当年度股利),这个决定让老王取笑了好几年,怎么说呢?因老张第一年只领到3,000美元(这与老王是不同形态的投资,债券利率和股利率是不同概念,公债领取的是固定利息,股票则是根据当年度获利发放股利,且老张本金会随股市涨跌增减),这笔钱只够老张夫妇买一部新的雪佛兰(Chevrolet)。

为此,张太太还埋怨了老张好一阵子,每年收到支票就要啰嗦老张一顿,而且怀疑这个决定是不是错了。老张很有耐心地说:「太太,相信我,这个投资决定,不会比你嫁给我所做的决定来得冒险。我做过研究,因为物价上涨会侵蚀我们的财富和购买力,股票是一个比较有效的保值方法之一,而且,透过美股的指数基金操作,风险可以降低。」

老张认为,股票投资,投资者就是股东,只是大股东和小股东的区别,但都可以享受到公司成长的获利(当然也可能亏损),但整体而言,不像公债或定期存款,只能领取固定利息,公司赚钱了,公债的拥有者也分不到盈余,因为他们只是借钱给公司或政府,拿点利息罢了!短期投资还可以,长期而言,不是一个很理想的做法。

既然是投资,总要给点时间,不是今天投资,明天就会变成百万富翁,那种方法,以前叫「投机」,现在就叫「飙」!老张觉得投资要的是稳扎稳打,给一点时间,再来印证投资结果。

后来,老王车子坏了的同时,老张的车子也坏了,老两口决定买部新车,老张心想:光是1989年的股利,就有21,210美元(见图1-2),相当于当年10万美元的21%,应该有能力给老伴买部多年来她想要的凯迪拉克,以便印证老王夫妇口中的这种好车,结果老张花了22,975美元买下了新车,只从腰包多掏了1,765美元。

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老张:30 年资产大翻身

张太太靠在舒适的椅背,望着窗外蔚蓝的天空,和风徐来,心情舒畅,一时兴起,拿起了资料,盘算了30年来的投资获利,令她大吃一惊的是,这30年,光是她提领的金额就已高达23.56万美元,而帐户总额还有88.38万美元,也就是当年的10万美元本金,已增值到近112万美元;而老王夫妇这30年所领的总和不过34万美元(见表1-1),老王退休金还不到老张的一半。

退休投资再想想,你的投资有跟上通货膨胀吗?

老王难过的说:「30年前的10万美元是多么值钱啊!现在的10万美元,老两口能过几个残冬呢?」

价格波动并非投资唯一风险

上面两个故事,透露的讯息和观念,我整理如下,做为参考:

1.短期内要动用的钱,或不能承受任何亏损的投资,定期存款是一个比较安全的做法。

2.可以承受风险或者中长期以上才可能动用的钱,股票投资应该列入考虑。

3.股票特性之一,短期而言,就是价格波动要比公债及定期存款来得大,但中长期而言,整体股市必定往成长的方向发展。中长期的投资,不要因为短期的价格波动,而不敢接近股市。

4.从我工作上的接触,我发现有许多朋友,错把自己所买的公债基金当成股票基金,这是两个截然不同性质的商品,投资前有必要确切了解自己购买的商品特性。

5.美国退休帐户(IRA 或401K),在正常情形下,59岁半以后才可动用,从年轻到退休有很长的投资时间,最好是以股票或至少一部分股票,作为投资工具。

美国居民有所谓的个人退休帐户IRA或公司提供的401K退休帐户,资金可投资股市,最大的好处是这笔金额可免扣所得税,且在股市获利也可暂不缴税,递延到退休领取时再缴,所以有两项福利──延税和节税,可惜台湾并没有这样的设计,允许个人可以有退休帐户投资股市,所以必须让合法的节税规画和个人投资分开进行。

6.有数不清的投资人不分情形,将钱全摆在银行里,但别忘了,银行是储蓄的地方,而不是投资场所。

7.投资股票大约有两种方式:买进个股(Individual Stock)、买进共同基金(Mutual Fund) 或指数股票型基金(ETF)。严格讲,选股是困难度相当高的工作,许多人玩了多年的个别股票,依然没赚到钱,而绩优的股票型基金或足以代表市场的ETF(并非所有ETF 都是稳健的),则是比较稳健的投资工具,值得好好利用。

8.「安全」的投资,并不意味着投资结果一定有保障,安全指的是风险承受要适度,过少或过多,都不会有好的投资效果。

9.「风险」这两个字,在财务世界里,应该是个中性的字眼。没有一项产品能够免除风险,人走在路上有被车撞的危险;钱放在银行,有变薄的风险;钱放在股票有价格波动、甚至亏损的风险。

10.老王夫妇最大的错误,就是错把利息的「保证」当作是安全的投资,而忽略固定收入型的投资,如定期存款,只有利息收入,没有资金的成长,或公债有利息收入和资金成长(当利率下降时),但长期以来击败通货膨胀的效果有限,钱变薄的情形之下,无法有效应对购买力降低的风险。

所以,对股票投资有恐惧或不以为然的朋友,应该重新考虑把股票列入投资组合。对风险承受力低的人也不必担心,资产配置可以解决大部分投资人关心的问题。

退休投资再想想,你的投资有跟上通货膨胀吗?
时序进入股东会与除权息旺季,财务体质稳健、获利成长的高殖利率股,将是法人资金进驻焦点。 图/本报系资料照片

小辞典:理财常见名词

公债

指政府或公司为筹措资金,凭其信誉按一定程序向投资人出具承诺,在一定时期支付利息、到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。

指数股票型基金(ETF)

是一种在证券市场上市、交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF 管理的资产是一篮子股票组合,这一组合中的股票种类複製了某一特定指数,本质像基金,但交易方式却像股票,所以英文名称是「在交易所买卖的基金」。

标普500指数(S&P 500)

标普500 指数是採用美国500 家大型上市公司市值加权产生的指数,美国追蹤且複製标普500 的基金和ETF很多,其中,ETF管理费大约在0.15% ∼ 0.35%,比一般共同基金的管理费1%∼1.5%相对低廉。

此外,还有着名的道琼工业指数,成分股包含30 家大型上市公司。原则上标普500或道琼没有利息收入,发放的是股利,每家公司决定的股利高低不同,比率不定,例如苹果公司直到2012年前,长达20几年没发放股利。

道琼和标普在不同年代发放不同比率的股利,例如道琼1980年约有4%股利水準, 2000年后大约维持在2%∼ 3%,股利率不固定,台湾许多绩优公司比美国发放的股利还高,大约在4%∼6%。

通货膨胀

指一般物价水準在某一时期,连续性地呈现上涨的状态。

共同基金共同基金指的是投资人将自己的资金,交给专业机构操作管理,由基金管理者替投资人获取利润的一种投资工具,依投资标的可分为股票型基金、债券型基金、股债混合型基金、货币市场基金⋯⋯,近年基金种类愈来愈多元化。

本文摘自《阿甘投资法》,天下文化2020/05/27 出版

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